本報(bào)訊在公布《信托公司凈資本管理辦法》（下稱辦法）的同時(shí)，證券時(shí)報(bào)記者獨(dú)家獲悉，監(jiān)管層業(yè)已將該辦法配套的風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表下發(fā)至相關(guān)信托公司，該辦法與風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表一起將成為管理層對3萬億信托資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管的“達(dá)摩克利斯之劍”。另據(jù)一接近監(jiān)管層的人士透露，在監(jiān)管層認(rèn)為有需要時(shí)，不排除對相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。
風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)控信托業(yè)務(wù)
        一接近監(jiān)管層的人士透露，在當(dāng)初對業(yè)務(wù)進(jìn)行討論時(shí)，監(jiān)管層曾表態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表所設(shè)定的比例是可以變動(dòng)的。這意味著，如果監(jiān)管層認(rèn)為房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)需要調(diào)控時(shí)，不排除對其對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。
        據(jù)了解，信托公司凈資本管理辦法早已簽署，但與之配套的風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表（包含自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表與信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表）卻一度難產(chǎn)。上述接近監(jiān)管層的人士對記者表示，這主要是因?yàn)闃I(yè)界對于銀信合作業(yè)務(wù)的具體細(xì)則一直存在著爭議。據(jù)悉，銀信合作業(yè)務(wù)的相應(yīng)細(xì)則規(guī)定并沒有招來信托行業(yè)的集體反對，卻更多地引發(fā)了來自銀行業(yè)界的不同意見。
        業(yè)內(nèi)人士指出，信托公司凈資本管理辦法在某種意義上相當(dāng)于“銀行資本充足率”，信托公司可管理的信托資產(chǎn)規(guī)模與其凈資本直接掛鉤，但風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的不同則導(dǎo)致信托公司在開展信托業(yè)務(wù)時(shí)會(huì)權(quán)衡該項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來的凈資本收益率。
        根據(jù)此次出臺的信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表，“銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文”下發(fā)后的銀信合作業(yè)務(wù)和集合類信托業(yè)務(wù)均采用同一風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)比例。即銀信合作業(yè)務(wù)和集合類信托業(yè)務(wù)以同樣的比例計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資本，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)所占用的凈資本一樣。在該新政策下 信托公司為提高公司自身凈資本收益率，將更傾向做集合類信托業(yè)務(wù)。
        此前，信托公司在開展銀信合作業(yè)務(wù)的時(shí)候，手續(xù)費(fèi)平均約為千分之二，而在業(yè)內(nèi)今年爆發(fā)價(jià)格戰(zhàn)后，其手續(xù)費(fèi)最低已至萬分之五，而集合類信托業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)多在百分之一以上。據(jù)記者了解，目前部分投資房地產(chǎn)的集合類信托產(chǎn)品的整體收益甚至可以達(dá)到10%。這意味著集合類信托業(yè)務(wù)的信托報(bào)酬率遠(yuǎn)高于銀信合作業(yè)務(wù)。
        此外，風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表中也顯示，對“72號文”下發(fā)之前發(fā)生的銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)將實(shí)行區(qū)別對待。其中主要在“融資類信托業(yè)務(wù)”業(yè)務(wù)上，“72號文”下發(fā)后發(fā)生的銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)所對應(yīng)的計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資本比例系數(shù)，將比下發(fā)前的高出1個(gè)百分點(diǎn)。
        對此，業(yè)內(nèi)人士表示，“72號文”中已經(jīng)要求銀行與信托公司在兩年內(nèi)處理完銀信產(chǎn)品中的“融資類信托業(yè)務(wù)”，因此有理由對這部分即將另行處理的存量資產(chǎn)實(shí)行區(qū)別對待，以減輕信托公司的資本壓力。
地產(chǎn)類業(yè)務(wù)仍是調(diào)控核心
        從信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表的總體情況看，各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)比例的加權(quán)平均值約為2%，這意味著一家7億資本金的中型信托公司大約對應(yīng)著350億的信托資產(chǎn)規(guī)模。而在諸項(xiàng)業(yè)務(wù)中，房地產(chǎn)類業(yè)務(wù)成為該表調(diào)控的核心部分。
        該表顯示，“72號文”下發(fā)后的“房地產(chǎn)類融資業(yè)務(wù)”，即單純提供房地產(chǎn)貸款的業(yè)務(wù)，其計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資本比例系數(shù)在各項(xiàng)信托業(yè)務(wù)中最高，達(dá)到了3%。這意味著100億的房地產(chǎn)融資類業(yè)務(wù)總規(guī)模，其占用的風(fēng)險(xiǎn)資本就將高達(dá)3億，按照凈資本管理辦法的計(jì)算公式，相應(yīng)地也將占用信托公司大量的資本金。
        在如今的房地產(chǎn)信托市場，單個(gè)項(xiàng)目的融資額動(dòng)輒就是數(shù)十億的規(guī)模。從2009年的情況看，54家公布年報(bào)的信托公司的注冊資本合計(jì)為605.60億，平均每家信托公司的注冊資本約為11.21億。以此計(jì)算，對于“72號文”下發(fā)后的“房地產(chǎn)類融資業(yè)務(wù)”，平均每家公司公司最多只能做到400億左右的規(guī)模。
        相對而言，在信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表中，“股權(quán)投資類業(yè)務(wù)”所計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資本比例系數(shù)僅為1.5%。由于信托產(chǎn)品允許投資房地產(chǎn)公司股權(quán)，因此信托公司在開展房地產(chǎn)類相關(guān)項(xiàng)目的時(shí)候，從提高單項(xiàng)業(yè)務(wù)的資本回報(bào)率出發(fā)，就應(yīng)該更傾向于資本占用比例更低的“股權(quán)投資方式”，而非上述“融資業(yè)務(wù)方式”。
        同時(shí)，有信托業(yè)內(nèi)人士對記者表示，目前市場上的房地產(chǎn)信托正流行“股權(quán)+債權(quán)”，且以債權(quán)（即融資業(yè)務(wù)）為主的設(shè)計(jì)方式。因此，他認(rèn)為，在相關(guān)規(guī)定出來之后，監(jiān)管層可能會(huì)加強(qiáng)對房地產(chǎn)信托的性質(zhì)認(rèn)定，即準(zhǔn)確判斷一個(gè)“股權(quán)+債權(quán)”的信托產(chǎn)品應(yīng)該屬于“股權(quán)投資業(yè)務(wù)”還是“融資業(yè)務(wù)”，以防止市場上“假股權(quán)、真?zhèn)鶛?quán)”的情況繼續(xù)發(fā)生。
        最后，風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表還顯示，為防止信托公司成為大股東提款機(jī)，信托公司開展關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)將相應(yīng)受到最高的限制。該表規(guī)定，“單一類資金投向關(guān)聯(lián)企業(yè)的信托業(yè)務(wù)”和“銀信合作中理財(cái)資金來自母公司的信托業(yè)務(wù)”風(fēng)險(xiǎn)資本比例系數(shù)均為3%，與“房地產(chǎn)類融資業(yè)務(wù)”并列。
信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整表
（截至2010年9月3日）
信托業(yè)務(wù)種類 計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資本比例（％）
（一）單一類信托業(yè)務(wù)（不含銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)）
1、投資類信托業(yè)務(wù)
（1）金融產(chǎn)品投資
其中：有公開市場價(jià)格金融產(chǎn)品 0．30％
其他 0．50％
（2）股權(quán)投資類業(yè)務(wù)（非上市公司股權(quán)投資，包括ＰＥ） 0．80％
（3）其他投資類業(yè)務(wù) 0．80％
2、融資類信托業(yè)務(wù)
（1）房地產(chǎn)類融資1．00％
（2）其他融資類業(yè)務(wù) 0．80％
3、事務(wù)類信托業(yè)務(wù)0．30％
4、其他
（二）銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文下發(fā)之前發(fā)生的銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)
1、投資類信托業(yè)務(wù)
（1）金融產(chǎn)品投資
其中：有公開市場價(jià)格金融產(chǎn)品 0．50％
其他 1．00％
（2）股權(quán)投資類業(yè)務(wù)（非上市公司股權(quán)投資，包括ＰＥ） 1．50％
（3）其他投資類業(yè)務(wù) 1．50％
2、融資類信托業(yè)務(wù)
（1）房地產(chǎn)類融資2．00％
（2）其他融資類業(yè)務(wù) 1．00％
3、其他
（三）集合類信托業(yè)務(wù)（不含銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)）和銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文之后的銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)
1、投資類信托業(yè)務(wù)
（1）金融產(chǎn)品投資
其中：有公開市場價(jià)格金融產(chǎn)品 0．50％
其他 1．00％
（2）股權(quán)投資類業(yè)務(wù)（非上市公司股權(quán)投資，包括ＰＥ） 1．50％
（3）其他投資類業(yè)務(wù) 1．50％
2、融資類信托業(yè)務(wù)
（1）房地產(chǎn)類融資3．00％
（2）其他融資類業(yè)務(wù) 2．00％
3、事務(wù)類信托業(yè)務(wù)0．50％
4、其他
（四）附加風(fēng)險(xiǎn)資本
1、單一類資金投向關(guān)聯(lián)企業(yè)的信托業(yè)務(wù) 3．00％
2、銀信合作中理財(cái)資金來自母公司的信托業(yè)務(wù)3．00％
鏈接
銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文
銀監(jiān)發(fā)（2010）72號文:主旨在于規(guī)范銀信合作。內(nèi)容包括：(1)對融資類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行余額比例管理。此類業(yè)務(wù)占比不能高于30%，如果超過30%，不能再發(fā)行此類產(chǎn)品；低于，可以發(fā)行；(2)叫停了通道類業(yè)務(wù)；(3)投資類銀信理財(cái)合作產(chǎn)品不能投資于非上市股權(quán)。銀監(jiān)會(huì)對于銀行的規(guī)范內(nèi)容包括：今明兩年內(nèi)，將表外資產(chǎn)并入表內(nèi)，并且按比例計(jì)提撥備(150%)和資本(11.5%或者10%)。