一、行業(yè)動態(tài)

1.凈資本管理辦法出臺 銀信合作再遭重創(chuàng)
　　繼8月5日的銀信合作新規(guī)之后，日前銀監(jiān)會下發(fā)的《信托公司凈資本管理條例》又為銀信理財蒙上了一層陰影。統(tǒng)計顯示，8月份，銀信產(chǎn)品發(fā)行環(huán)比大幅下降9.5%，當月各商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品1060款，環(huán)比增長15.1%，同比增長124.6%，創(chuàng)年內(nèi)新高，但銀信產(chǎn)品占總的理財產(chǎn)品款數(shù)比例，卻從6月的58.26%下降至8月的44.7%，信貸類產(chǎn)品發(fā)行量明顯減少。。業(yè)內(nèi)人士表示，之前的銀信新規(guī)使信托公司被動地減少銀信產(chǎn)品，而此次“凈資本”的限制，將迫使信托公司主動削減此類產(chǎn)品，在這種背景下，今后銀信理財將更重視產(chǎn)品的投資性。
　　點評：7月監(jiān)管層叫停銀信合作，8月出臺銀信新規(guī)，使得這兩個月銀信產(chǎn)品發(fā)行量連續(xù)下降，且下降趨勢或?qū)⒀永m(xù)?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》的出臺，給信托公司套上凈資本的硬約束，因此信托公司在開展業(yè)務(wù)時將會有所選擇，目前這種規(guī)模大、收益低且風(fēng)險系數(shù)較高的銀信合作業(yè)務(wù)將被縮減，以提高凈資本效率。我們預(yù)計，在接連的政策打擊之下，銀信合作業(yè)務(wù)或?qū)⒓眲∥s。

2.新規(guī)后信托公司或進入增資潮
　　記者昨日從有關(guān)人士獲悉，監(jiān)管部門正向信托公司征求意見，相關(guān)風(fēng)險系數(shù)表也待確定。而有“信托公司凈資本不得低于各項風(fēng)險資本之和的100%”這一硬約束，未來信托公司必將引發(fā)一輪增資擴股潮。業(yè)內(nèi)人士指出，對于信托公司是否有增資擴股的需求，信托公司都可以按照管理辦法計算一下。整體來說，監(jiān)管部門給信托行業(yè)的發(fā)展預(yù)留了很大的空間，但是結(jié)構(gòu)不平衡。從現(xiàn)在的處境看，個別信托公司要么壓縮業(yè)務(wù)，要么增資擴股，每家公司的情況都不一樣。信托公司要增資擴股，還需要得到監(jiān)管部門的支持，以前監(jiān)管部門對待信托公司的盈利模式和信息披露問題，態(tài)度一直很謹慎。
　　點評：《辦法》出臺后，一部分凈資本較小或資產(chǎn)規(guī)模過大的信托公司將面臨資本擴張壓力，可采用多種方式補充資本金。一部分資質(zhì)較好的信托公司或?qū)⑼ㄟ^上市融資，但由于政策的曖昧及監(jiān)管層的謹慎態(tài)度，這種方式較為困難；另一種較可行的辦法是引進新的投資者或原有股東增持，由于信托牌照的稀缺性，潛在買家應(yīng)該不在少數(shù)。

二、機構(gòu)動態(tài)

1.伊犁信托投資公司重組收官
　　9月初，在接受《財經(jīng)》專訪時，長城資產(chǎn)管理公司（下稱長城）副總裁周禮耀向記者透露，目前長城已厘定伊犁州信托投資公司（下稱伊犁信托）重組方案，預(yù)計年底開業(yè)。據(jù)了解，此次重組包括清理、重組、重新發(fā)起三步，利用已有牌照組建全新信托公司。注冊地仍在新疆，注冊資金約為3億元。
　　點評：伊犁信托是銀監(jiān)會保留的13家歷史遺留問題信托公司之一，重組后其債權(quán)債務(wù)問題已得到有效清理，未來將會有充足的發(fā)展空間。

2.中融信托頂風(fēng)發(fā)行房地產(chǎn)融資新品
　　近期，銀監(jiān)會發(fā)布《信托公司凈資本管理辦法》，被業(yè)內(nèi)譽為信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張的“緊箍咒”。不過，凈資本與業(yè)務(wù)規(guī)模嚴重不匹配的信托公司似乎仍在我行我素。記者昨日發(fā)現(xiàn)，此前凈資本與業(yè)務(wù)規(guī)模已出現(xiàn)嚴重不匹配的中融信托仍在大力發(fā)展新業(yè)務(wù)。昨日，中融信托發(fā)行一款“中融-宜居發(fā)展1號結(jié)構(gòu)化集合資金信托計劃”，發(fā)行規(guī)模1.5億元。
　　點評：中融信托09年末凈資產(chǎn)僅6.75億，但管理的信托資產(chǎn)達到1315.33億元。但中融信托目前既沒有增資擴股的跡象，也沒有主動壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或許受高利潤的誘惑，其對房地產(chǎn)信托的發(fā)行熱情不減。

3.華電國際與山東國際信托擬建合資公司
　　華電國際9月10日表示，當日與山東省國際信托訂立協(xié)議，擬成立合資公司共同投資、建設(shè)、經(jīng)營及管理山東萊州一期項目的兩臺1000兆瓦火電機組。根據(jù)公司公告，該合資公司位于山東萊州市，其注冊資本為14.4億元，其中，華電國際將以現(xiàn)金出資10.8億元，占比75%，山東國際信托現(xiàn)金出資3.6億元，占比25%。

4.渤海信托搭橋福星股份欲融資8億開發(fā)城中村
　　福星股份今日披露，公司子公司福星惠譽經(jīng)與渤海信托協(xié)商，渤海信托決定將其擬發(fā)行的“福星惠譽漢口置業(yè)股權(quán)投資項目集合資金信托計劃”的全部信托資金，用于向福星惠譽全資子公司漢口置業(yè)增資，由此取得漢口置業(yè)50%股權(quán)。漢口置業(yè)將增資取得的資金5億元用于償還股東借款，其余用于賀家墩城中村改造項目(即武漢福星城項目)的開發(fā)建設(shè)。
　　點評：房企信托融資產(chǎn)品最常見的就是股權(quán)信托。通過信托公司進行信托融資如今成為房企“融資難”背景下的一條“輸血”路徑。但房企必須面對的是信托融資的高成本。

5.金管會核準中國信托申設(shè)上海分行
　　金管會16日核準中國信托申設(shè)上海分行中信金控副董事長暨大陸事業(yè)執(zhí)行長羅聯(lián)福表示尚未收到金管會正式公文收到公文隨即向銀監(jiān)會提出申請。