“銀行存款負(fù)利率，股市投資只虧不賺，樓市迎來(lái)寒冷冬天，賬戶上的零越來(lái)越少，CPI居高不下，未來(lái)資產(chǎn)如何增值保值？”面對(duì)上述問(wèn)題，投資者犯了難。

　　二級(jí)市場(chǎng)走熊之后，其連帶效應(yīng)傳導(dǎo)到了眾多產(chǎn)業(yè)。此時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)這個(gè)未開(kāi)發(fā)的處女地，開(kāi)始吸引眾多資本駐足。尤其是在創(chuàng)業(yè)板推出呼聲漸高的情況下，一些私募股權(quán)投資（PE）類信托產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。雖然該類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較大，但是股權(quán)投資高額回報(bào)率所形成的示范效應(yīng)，吸引了不少投資者的關(guān)注。

　　散戶也玩股權(quán)投資

　　近日，某大戶室股民范先生對(duì)記者風(fēng)趣地說(shuō)，“我就是那個(gè)開(kāi)著寶馬進(jìn)去，騎著自行車出來(lái)的人。”但他看上去并不像自己形容的那么慘烈，原來(lái)最近他找到了另外的投資渠道——私募股權(quán)信托投資。

　　“創(chuàng)業(yè)板即將推出，使得現(xiàn)在股權(quán)投資非?；?。在股市一蹶不振、打新股收益率持續(xù)下降的情況下，我也想炒一把PE。但是純正的PE又不是我們這樣的散戶能介入的。”范先生說(shuō)。在朋友的介紹下，他開(kāi)始接觸私募股權(quán)投資類信托產(chǎn)品。

　　據(jù)介紹，這類產(chǎn)品主要投資于有望短期內(nèi)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市的投資項(xiàng)目（Pre-IPO）。這讓范先生為之一振，“創(chuàng)業(yè)板推出之后，風(fēng)險(xiǎn)投資有了退出渠道，進(jìn)行PE投資是眼下一個(gè)熱點(diǎn)，這個(gè)市場(chǎng)的收益率應(yīng)該比較可觀。”

　　“對(duì)一般的投資者來(lái)說(shuō)，很難直接進(jìn)行股權(quán)投資，因?yàn)楣蓹?quán)投資的門檻很高。一方面，股權(quán)投資都要求相對(duì)較大規(guī)模的資金。另外，在投資團(tuán)隊(duì)方面，還需要具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)。最后，則是能夠吸引更多優(yōu)秀項(xiàng)目的投資人品牌。”上海盈創(chuàng)投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“盈創(chuàng)資本”）執(zhí)行合伙人李思川認(rèn)為，專業(yè)運(yùn)作的基金才可給投資者一個(gè)分享回報(bào)的機(jī)會(huì)。據(jù)悉，該公司正在與國(guó)內(nèi)某大型信托公司聯(lián)合募集規(guī)模為1億元左右的股權(quán)投資信托基金，最低認(rèn)購(gòu)額為100萬(wàn)元，吸引了很多機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的關(guān)注。

　　高收益高風(fēng)險(xiǎn)

　　私募股權(quán)投資類信托產(chǎn)品之所以能夠吸引投資者的關(guān)注，來(lái)自于它的高收益。據(jù)了解，一般股權(quán)投資平均收益已達(dá)到12倍左右。相關(guān)資料顯示，國(guó)際私募基金在中國(guó)的投資年收益率在20％以上。如果拿到好的項(xiàng)目，其收益率甚至可以達(dá)到200％。

　　高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，這類投資產(chǎn)品也不例外。

　　首先，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，私募股權(quán)投資類信托產(chǎn)品不能承諾保本，也不承諾收益，這成為眾多投資者最為擔(dān)心的一點(diǎn)。

　　其次，退出機(jī)制一直是困擾股權(quán)投資的最大問(wèn)題。私募股權(quán)一般有上市、三板轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)權(quán)拍賣和并購(gòu)出售等退出方式。其中，上市的回報(bào)率最高，是投資人夢(mèng)寐以求的退出方式。但是，在創(chuàng)業(yè)板還沒(méi)推出之前，退出渠道會(huì)受到一定限制。

　　再次，如果產(chǎn)品投資方執(zhí)意以上市為退出方式，那么，二級(jí)市場(chǎng)狀況成為困擾其收益率的主要因素。一方面，如果不能成功上市，將面臨血本無(wú)歸。另一方面，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差也是問(wèn)題。如果二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差進(jìn)一步縮小，產(chǎn)品的收益將受到巨大影響。

　　凸顯個(gè)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　對(duì)于私募股權(quán)投資來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目就是生命，但目前該領(lǐng)域卻面臨僧多粥少的情況。“不是說(shuō)項(xiàng)目少，其實(shí)項(xiàng)目很多，但真正好的、合適的項(xiàng)目卻不多。”本土投資人瞿軍暉說(shuō)道。

　　而私募股權(quán)信托類產(chǎn)品雖說(shuō)還是新興事物，但在二級(jí)市場(chǎng)疲軟的情況下，很多資金都轉(zhuǎn)入了私募股權(quán)領(lǐng)域，創(chuàng)投、私募、信托、銀行都不遺余力地開(kāi)拓此類業(yè)務(wù)。據(jù)了解，深國(guó)投、浙商創(chuàng)投等國(guó)內(nèi)大型創(chuàng)投公司相繼與信托公司攜手成立同類產(chǎn)品。除了同行競(jìng)爭(zhēng)，在券商直投試點(diǎn)擴(kuò)容的情況下，該領(lǐng)域還面臨來(lái)自券商的壓力。

　　面對(duì)日趨同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)，盈創(chuàng)資本投資總監(jiān)陶宏志表示，由于創(chuàng)投行業(yè)的特殊性，在所投資的領(lǐng)域，合作更多于競(jìng)爭(zhēng)。

　　“在尋找優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目的過(guò)程中，投資團(tuán)隊(duì)的‘個(gè)性’更為關(guān)鍵。”陶宏志表示，現(xiàn)在很多投資人只擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)投資人角色。但在盈創(chuàng)資本看來(lái)，與所投資企業(yè)共同成長(zhǎng)才最為重要。“較之以前，企業(yè)對(duì)投資人管理團(tuán)隊(duì)、投資理念和品牌價(jià)值等方面的考察更為嚴(yán)格。因此，擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)、獨(dú)到的投資理念和自身的品牌價(jià)值，才能占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。”