在今天上午10時(shí)十一屆全國(guó)人大一次會(huì)議舉行的記者招待會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川就當(dāng)前宏觀調(diào)控和貨幣政策等問(wèn)題回答了記者的提問(wèn)。
　　宏觀調(diào)控效果明顯五年來(lái)，貨幣政策經(jīng)歷了穩(wěn)健、適度從緊再到從緊的轉(zhuǎn)變。如何評(píng)價(jià)這五年來(lái)貨幣政策和宏觀調(diào)控的效果？當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中依然存在流動(dòng)性過(guò)剩、通脹壓力增大等諸多挑戰(zhàn)，央行如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)？從緊的貨幣政策會(huì)實(shí)行多久？
　　周小川說(shuō)，黨中央、國(guó)務(wù)院始終要求貨幣政策應(yīng)具有預(yù)見(jiàn)性、科學(xué)性和有效性。從這五年情況看，貨幣政策在科學(xué)性和預(yù)見(jiàn)性方面有不小的進(jìn)步。從2003年開(kāi)始，國(guó)務(wù)院、央行和國(guó)家主管部門(mén)就開(kāi)始研究中國(guó)雙順差問(wèn)題，即資本項(xiàng)目順差和經(jīng)常項(xiàng)目順差，需要貨幣政策及時(shí)作出響應(yīng)。同時(shí)，開(kāi)始設(shè)計(jì)和推行一系列回收流動(dòng)性和調(diào)控流動(dòng)性的措施。我們現(xiàn)在執(zhí)行的措施基本上都是2003年設(shè)計(jì)并開(kāi)始試行的。2003年6月份，“非典”還沒(méi)有結(jié)束，央行就推出了調(diào)控房地產(chǎn)信貸的措施，使房地產(chǎn)信貸包括開(kāi)發(fā)商信貸和消費(fèi)信貸規(guī)范化，防止房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，這說(shuō)明貨幣政策還是非常注意科學(xué)性和預(yù)見(jiàn)性的。
　　國(guó)家經(jīng)濟(jì)在這五年有比較平穩(wěn)的增長(zhǎng)，宏觀調(diào)控措施起到了重要作用，充分證明了黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于宏觀調(diào)控的方針政策是正確的、及時(shí)的。
　　宏觀調(diào)控一方面取得了效果，另一方面也是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。我國(guó)的儲(chǔ)蓄率比較高，表明銀行體系可流動(dòng)的錢(qián)比較多，這樣就有推動(dòng)投資的基礎(chǔ)。有足夠的錢(qián)做支撐，經(jīng)濟(jì)就可能在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)都存在著流動(dòng)性偏多、投資熱情偏高的現(xiàn)象，所以貨幣政策要不斷調(diào)整。但調(diào)整過(guò)程中也不能壓得太狠，如果把流動(dòng)性壓為零，把投資熱情全部壓掉了，也不太好，所以要不斷跟蹤這種變化，調(diào)控力度要合適，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　但挑戰(zhàn)也在不斷出現(xiàn)，比如國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲過(guò)快、國(guó)外次貸危機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)還有很多不確定性，還有很多我們未知的事情需要學(xué)習(xí)。我認(rèn)為這五年的調(diào)控，從貨幣政策來(lái)講，有兩個(gè)特點(diǎn)，第一，特別倚重于改革開(kāi)放。宏觀調(diào)控體系本身就是處在改革過(guò)程中，要在改革中逐漸形成合理的宏觀調(diào)控體系。宏觀調(diào)控體系必須依靠微觀機(jī)制，也就是微觀的經(jīng)濟(jì)主體，特別是金融機(jī)構(gòu)，他們必須是健康的、行為合理的、適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的，在這種情況下，才能正確響應(yīng)宏觀調(diào)控措施的要求。因此，微觀機(jī)制的改革也是非常重要的。
　　第二，要有一個(gè)好的監(jiān)管機(jī)制。2003年成立了中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，強(qiáng)化了對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，同時(shí)證券監(jiān)管和保險(xiǎn)監(jiān)管也都得到了加強(qiáng)，外匯管理方面也在不斷地改進(jìn)和加強(qiáng)。因此，要依靠改革開(kāi)放來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀調(diào)控的支撐，打好基礎(chǔ)。貨幣政策的實(shí)施要達(dá)到預(yù)期效果，還要有良好的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。宏觀調(diào)控政策確定以后，能否順利傳導(dǎo)到金融機(jī)構(gòu)，傳導(dǎo)到各類(lèi)企業(yè)和個(gè)人，需要不斷改進(jìn)，需要與時(shí)俱進(jìn)，要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況，應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)。在這方面，我們做了不少工作。舉個(gè)例子，中國(guó)以前對(duì)資本充足率監(jiān)管不夠嚴(yán)格，現(xiàn)在，在各方面努力下，實(shí)行了比較嚴(yán)格有效的資本充足率監(jiān)管。資本充足率監(jiān)管對(duì)于貨幣政策的傳導(dǎo)起到了積極作用。從這些方面來(lái)看，我們五年來(lái)積累了不少經(jīng)驗(yàn)，也學(xué)到了不少東西，但還會(huì)面臨許多新的挑戰(zhàn)、新的不確定性，我們還要不斷地研究分析，跟蹤形勢(shì)的變化，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，把工作做得更好。

　　抑制通脹不是匯率浮動(dòng)變化的主要原因

　　在過(guò)去20個(gè)月中，人民幣升值的速度明顯加快，央行是不是更積極地利用匯率政策來(lái)抑制通脹的壓力，是不是意味著其他的緊縮政策，比如利率政策將會(huì)較少應(yīng)用？周小川認(rèn)為，匯率變化幅度其實(shí)更多地取決于市場(chǎng)力量，也就是市場(chǎng)供求雙方對(duì)于匯率走勢(shì)的看法。同時(shí)，匯率機(jī)制是在市場(chǎng)供求基礎(chǔ)上，參照一籃子貨幣的變化，因此，不僅央行參照一籃子貨幣的變化，市場(chǎng)的各參與主體也非常注意觀察每天外匯市場(chǎng)的變化，他們的這些關(guān)注在市場(chǎng)上都會(huì)有所反映。在這種情況下，匯率彈性的增大和人民幣匯率變化的加大，最主要還是因?yàn)閰R率形成機(jī)制的改進(jìn)更加市場(chǎng)化。
　　人民幣適當(dāng)升值有助于抑制通貨膨脹，但是，就中國(guó)這樣的大國(guó)來(lái)說(shuō)，抑制通貨膨脹不會(huì)成為匯率機(jī)制改革或者市場(chǎng)匯率浮動(dòng)變化的主要原因。在通貨膨脹控制方面，更主要的還是依靠國(guó)內(nèi)的一些政策，包括我們實(shí)行從緊的貨幣政策以及其他各種各樣的措施。溫家寶總理在報(bào)告中談到了九項(xiàng)措施，這些都是針對(duì)通貨膨脹的綜合性措施。所以，沒(méi)必要把匯率變化過(guò)多地看作是為了抑制通貨膨脹。

　　央行鼓勵(lì)對(duì)外投資各類(lèi)限制審批將逐步減少

　　金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)步伐越走越快，但是在監(jiān)管方面有一些跨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)可能預(yù)計(jì)不到，如何防范環(huán)球風(fēng)險(xiǎn)和跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)？
　　周小川說(shuō)，綜合經(jīng)營(yíng)有風(fēng)險(xiǎn)、有弊端，也有有利的方面，這取決于利弊的比較，同時(shí)也取決于未來(lái)的方向，包括全球化運(yùn)作的方向。作為金融業(yè)來(lái)講，本身就是管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，即便什么事情都不做，也要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。所以，金融業(yè)需要應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)如何搭配、風(fēng)險(xiǎn)如何相互對(duì)沖的問(wèn)題。在這種情況下，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看綜合經(jīng)營(yíng)給風(fēng)險(xiǎn)管理開(kāi)辟了更廣闊的空間。中國(guó)做這件事也是很謹(jǐn)慎的。前幾年提出對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)進(jìn)行一些積極試點(diǎn)，然后穩(wěn)步推開(kāi)，就是為了防止國(guó)際上出現(xiàn)的某些風(fēng)險(xiǎn)。
　　關(guān)于個(gè)人對(duì)外投資方面的逐漸放開(kāi)問(wèn)題，其實(shí)國(guó)內(nèi)對(duì)外投資是有多種渠道、多種方式的，每種方式都有不同的利弊，同時(shí)適應(yīng)不同的人群和投資選擇。
　　剛才提到，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率比較高，如果都用到國(guó)內(nèi)投資，那投資可能就會(huì)過(guò)熱，也有可能產(chǎn)生產(chǎn)能過(guò)剩。在這種情況下，必然有一部分錢(qián)要投資到國(guó)外去。國(guó)家鼓勵(lì)對(duì)外投資，各類(lèi)限制性措施會(huì)逐步減少。

　　美國(guó)次貸危機(jī)尚未見(jiàn)底需要密切觀察

　　近一段時(shí)間以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)美、歐金融和經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了很大沖擊，那么，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)有什么影響？中國(guó)的貨幣政策會(huì)不會(huì)因而作出調(diào)整？
　　周小川說(shuō)，次貸危機(jī)從去年夏天開(kāi)始，到目前為止還沒(méi)有真正見(jiàn)底，所以不可小視。對(duì)我們的影響，現(xiàn)在能夠看到的，第一，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的直接影響。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在次債方面也是有一些投資的，這些投資也會(huì)有損失，但是總的來(lái)講數(shù)量和比例都不大，金融機(jī)構(gòu)能夠消化。另外，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)規(guī)模比較大，經(jīng)營(yíng)狀況也比較好，少量的損失是可以承受的。
　　第二，是間接影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生哪些變化，包括在國(guó)際貿(mào)易方面產(chǎn)生的變化？這些對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有進(jìn)一步的影響，這個(gè)影響究竟有多大還有待觀察。另外，這種影響有可能是一輪一輪的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)第一輪可能會(huì)影響到其他國(guó)家，比如歐洲的國(guó)家，這些國(guó)家又間接對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。我們對(duì)此要有充分估計(jì)。
　　第三，從政策層面來(lái)看，美國(guó)通過(guò)降低利率來(lái)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退，對(duì)中國(guó)的利率或者中國(guó)的貨幣政策會(huì)有影響。我們看到，當(dāng)今的全球經(jīng)濟(jì)，相互作用的影響比以前大多了。過(guò)去在一定前提條件下，利率政策都是比較相對(duì)獨(dú)立的，但是現(xiàn)在各國(guó)利率政策的相互影響比以前增大，由此給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響也需要觀察。
　　再有，美國(guó)還采取了其他一些政策來(lái)防止經(jīng)濟(jì)衰退，這些政策會(huì)不會(huì)在當(dāng)前或者今后一段時(shí)間使全球性的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題變得更加突出？這是有可能的。比如說(shuō)它放松銀根，采取一些財(cái)政補(bǔ)貼或者救助的措施。中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩本來(lái)就和全球的流動(dòng)性過(guò)剩有關(guān)系，如果全球流動(dòng)性過(guò)剩進(jìn)一步加劇的話(huà)，對(duì)中國(guó)的貨幣政策也會(huì)有進(jìn)一步的影響。總之，在經(jīng)濟(jì)全球化日趨深化的局面下，有很多影響是超出我們以往的經(jīng)驗(yàn)和分析套路的，所以我們需要給予密切關(guān)注。

　　中國(guó)房貸發(fā)展比較健康但也需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)

　　關(guān)于房貸問(wèn)題，周小川表示，中國(guó)的房貸，特別是住房消費(fèi)信貸，目前發(fā)展比較健康。另外，因?yàn)橹皇窃谶M(jìn)行房改以后才有住房消費(fèi)貸款，或者說(shuō)真正意義上啟動(dòng)了住房消費(fèi)貸款，因此這項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展的年頭還不長(zhǎng)，雖然這些年增長(zhǎng)速度比較快，但總的比重還不算大。從商業(yè)銀行的角度來(lái)講，還要繼續(xù)發(fā)展住房消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。
　　中國(guó)住房信貸業(yè)務(wù)的質(zhì)量怎么樣？無(wú)論是政策層面還是各家商業(yè)銀行在掌握住房信貸風(fēng)險(xiǎn)控制和條件上，都是比較嚴(yán)格的。首先，絕大多數(shù)住房消費(fèi)貸款首付比例在30%左右，當(dāng)然，根據(jù)不同的條件會(huì)有差別，但我們從來(lái)沒(méi)有搞過(guò)零首付。再有，對(duì)償付能力都有明確的審查，住房貸款必須查詢(xún)個(gè)人征信系統(tǒng)。我們也沒(méi)搞過(guò)什么首期零利率。從這個(gè)角度來(lái)講，我們與美國(guó)的情況是不一樣的。中國(guó)的住房信貸總體質(zhì)量還是比較好的。在此基礎(chǔ)上，如果進(jìn)一步發(fā)展信貸產(chǎn)品或者信貸衍生產(chǎn)品，也不會(huì)出現(xiàn)太大的質(zhì)量問(wèn)題。當(dāng)然，也存在一些問(wèn)題。有的金融機(jī)構(gòu)為了搶客戶(hù)，發(fā)放了一些不符合操作程序的貸款，或者表面上符合操作程序但實(shí)質(zhì)上有違規(guī)行為的貸款。這些違規(guī)貸款，目前來(lái)看，比例還不太高。這屬于商業(yè)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)控制或內(nèi)部合規(guī)方面的問(wèn)題，需要商業(yè)銀行繼續(xù)關(guān)注并控制好風(fēng)險(xiǎn)。