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國(guó)內(nèi)信托市場(chǎng)一周點(diǎn)評(píng)(08年09月22日-09月28日)

時(shí)間:2008-10-06 字號(hào):

一、財(cái)經(jīng)視野


1.美國(guó)最后兩大投行變身銀行控股公司。

         新華社9月21日消息,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)21日晚宣布,該委員會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后至今幸存的最后兩大投資銀行高盛和摩根士丹利提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請(qǐng)求。聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)表示,根據(jù)法律,該決定要在5天的等候期后才能最終生效。

        點(diǎn)評(píng):轉(zhuǎn)變身份后,高盛和摩根士丹利不僅能夠設(shè)立商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)吸收存款,還可以與其他商業(yè)銀行一樣永久享受從美聯(lián)儲(chǔ)獲得緊急貸款的權(quán)利。高盛和摩根士丹利做出尋求美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)轉(zhuǎn)變身份的決定,反映出當(dāng)前美國(guó)金融危機(jī)中的又一個(gè)劇烈的變化。

2.美國(guó)救市計(jì)劃本周進(jìn)展艱難。

        綜合新華社信息,自從上周向國(guó)會(huì)提交7000億美元的救市計(jì)劃后,布什政府的金融高官就頻頻現(xiàn)身國(guó)會(huì),接受議員們質(zhì)詢,同時(shí)也試圖說(shuō)服持懷疑和反對(duì)態(tài)度的議員。在等待國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的日子里,極度敏感的美國(guó)股市大幅動(dòng)蕩。24日晚上,布什總統(tǒng)就經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)表全國(guó)電視講話,對(duì)美國(guó)面臨的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)出警告,吁請(qǐng)兩黨合作盡快通過(guò)救市計(jì)劃,以挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。25日一大早,兩院議員聯(lián)合開(kāi)會(huì),目標(biāo)就是在下午的白宮會(huì)議上一錘定音。然而,會(huì)議一開(kāi)始,一向?qū)τ?jì)劃表示支持的眾院民主黨領(lǐng)袖、俄亥俄州的貝那突然發(fā)難,宣布眾院共和黨核心小組不能支持用政府資金購(gòu)買不良抵押貸款資產(chǎn)的計(jì)劃。

        由于救市計(jì)劃缺乏細(xì)節(jié),國(guó)會(huì)和政府的爭(zhēng)論十分激烈,但最終在幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)上達(dá)成了共識(shí):一是要不要限制華爾街公司高管的薪酬補(bǔ)償。國(guó)會(huì)民主黨人認(rèn)為,讓那些因自身錯(cuò)誤決策而導(dǎo)致公司陷入困境的高管拿著納稅人的錢揚(yáng)長(zhǎng)而去的做法無(wú)法接受。政府方面則擔(dān)心限制薪酬補(bǔ)償會(huì)妨礙一些公司參與救市計(jì)劃的積極性。雙方最終達(dá)成的協(xié)議是將限制部分公司高管的薪酬。二是保護(hù)納稅人的利益。根據(jù)協(xié)議,在某些情況下,政府可以獲得出售資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)的認(rèn)股權(quán)證,這樣一來(lái),一旦接受救助的公司恢復(fù)健康,納稅人的現(xiàn)金投入將獲得回報(bào)。協(xié)議還呼吁,計(jì)劃獲得的回報(bào)要用于減少財(cái)政赤字和資助廉價(jià)住房建設(shè)。三是救市資金的撥付。國(guó)會(huì)不愿意一下子給予財(cái)政部動(dòng)用如此龐大資金的權(quán)力,主張分期付款。政府則擔(dān)心,不斷伸手向國(guó)會(huì)要錢會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)變數(shù),破壞計(jì)劃的效果。雙方妥協(xié)的結(jié)果是,7000億美元被分作3部分,第一筆2500億立即支付,第二筆1000億根據(jù)需要由總統(tǒng)認(rèn)可后支付,最后的3500億無(wú)需國(guó)會(huì)額外批準(zhǔn),但國(guó)會(huì)30天內(nèi)可提出反對(duì)。四是計(jì)劃的審計(jì)監(jiān)督。設(shè)立一個(gè)總監(jiān)察長(zhǎng),并由國(guó)會(huì)政府審計(jì)局對(duì)計(jì)劃進(jìn)行經(jīng)常性審計(jì)。目前懸而未決的問(wèn)題是,是否修改破產(chǎn)法,允許法官有權(quán)修改抵押貸款條款。民主黨一直施加壓力,要求采取行動(dòng)幫助陷入困境的房主和家庭,而非僅僅救助華爾街的銀行家。但諸多議員和白宮對(duì)此強(qiáng)烈反對(duì)。

3.國(guó)內(nèi)七銀行共持6.68億美元雷曼的債券。

        廣州日?qǐng)?bào)9月22日消息,統(tǒng)計(jì)顯示,截至目前,我國(guó)各大銀行共涉及雷曼債券的總額已達(dá)到6.68億美元。建設(shè)銀行公告,公司及所屬子公司持有美國(guó)雷曼兄弟控股公司相關(guān)債券共計(jì)1.914億美元,其中高級(jí)債券1.414億美元,次級(jí)債券 0.5億美元;中信銀行公告稱,公司與美國(guó)雷曼兄弟公司相關(guān)的投資與交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)折合約7600萬(wàn)美元。公司未持有該公司的次級(jí)債券。截至目前,公司尚未對(duì)上述債券提取減值準(zhǔn)備;中國(guó)銀行共持有雷曼兄弟控股及其子公司發(fā)行的債券7562萬(wàn)美元;招商銀行持有美國(guó)雷曼兄弟公司發(fā)行的債券共計(jì)7000萬(wàn)美元,其中,高級(jí)債券6000萬(wàn)美元,次級(jí)債券1000萬(wàn)美元;興業(yè)銀行與美國(guó)雷曼兄弟公司相關(guān)的投資與交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)折合約3360萬(wàn)美元;交通銀行目前共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7002萬(wàn)美元;工商銀行持有與美國(guó)雷曼兄弟公司相關(guān)的債券約為1.518億美元。

        點(diǎn)評(píng):中資銀行持有雷曼兄弟相關(guān)債券總額較大,但與目前各自的資產(chǎn)及凈資產(chǎn)相比,金額有限,預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)造成太大打擊。比如建行雖持有美國(guó)雷曼兄弟控股公司相關(guān)債券達(dá)1.914億美元,但這只占建行總資產(chǎn)(2008年6月30日)的0.019%,約占凈資產(chǎn)(2008年6月30日)的 0.29%,因此,美國(guó)雷曼兄弟控股公司相關(guān)事件不會(huì)對(duì)該行的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

4.天交所將為非上市非公眾公司股權(quán)流動(dòng)提供平臺(tái)。

        新華社天津9月22日消息,天津股權(quán)交易所執(zhí)行總裁鐘冠華22日接受記者采訪時(shí)表示,天津股權(quán)交易所將為“兩高兩非”公司股權(quán)和私募股權(quán)基金份額的流動(dòng),以及私募股權(quán)基金投資的退出提供規(guī)范、有效的場(chǎng)所。

         點(diǎn)評(píng):“兩高兩非”指的是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)和非上市非公眾股份有限公司,私募股權(quán)基金指的是合伙型基金、信托型基金和公司制的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金等。

         天津股權(quán)交易所簡(jiǎn)稱“天交所”,現(xiàn)在天津?yàn)I海新區(qū)注冊(cè)和營(yíng)業(yè),主要股東包括天津產(chǎn)權(quán)交易中心、天津開(kāi)創(chuàng)投資有限公司、天津開(kāi)益咨詢公司等國(guó)有單位。經(jīng)過(guò)7年多的探索,天津股權(quán)交易所已經(jīng)制定了比較完善的市場(chǎng)交易制度規(guī)則。



二、行業(yè)及監(jiān)管動(dòng)態(tài)



1.招商銀行收購(gòu)西藏信托60.5%股權(quán)。

        經(jīng)過(guò)八個(gè)多月的談判,招商銀行(600036)收購(gòu)西藏信托60.5%股權(quán)一事最終塵埃落定。9月18日,招行行長(zhǎng)馬蔚華與西藏自治區(qū)財(cái)政廳廳長(zhǎng)丁業(yè)現(xiàn)簽署了《西藏信托改制框架協(xié)議》,雙方正式確定了合作意向。

        據(jù)悉,投資控股信托公司是招商銀行加快經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整,加緊金融綜合化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)的重要一環(huán)。本次框架協(xié)議的成功簽署,標(biāo)志著招行收購(gòu)西藏信托60.5%股權(quán)工作進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性操作階段。

        點(diǎn)評(píng):信托行業(yè)擁有投資方式靈活、信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立的制度優(yōu)勢(shì),具備良好的成長(zhǎng)性和豐富的盈利機(jī)會(huì)。商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)不僅是國(guó)際銀行業(yè)成熟的運(yùn)營(yíng)模式,同時(shí)也符合我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)的政策精神。招商銀行收購(gòu)信托公司股權(quán),將進(jìn)一步加快招商銀行綜合化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略步伐,開(kāi)辟更廣闊的經(jīng)營(yíng)發(fā)展空間和收入盈利渠道。

2.人保介入 國(guó)壽收購(gòu)中誠(chéng)信托或生變數(shù)

        據(jù)《上海證券報(bào)》9月25日消息,中國(guó)人壽和中誠(chéng)信托之間的聯(lián)姻或?qū)⒂捎?ldquo;第三者”中國(guó)人保的橫空殺出而生變數(shù)。近日從知情人士獲悉,與中國(guó)人壽相比,銀監(jiān)會(huì)更傾向于讓中國(guó)人保接手中誠(chéng)信托32.35%的國(guó)家股,“雖然中國(guó)人保手中已經(jīng)握有一張信托牌照,但它一直在為收購(gòu)中誠(chéng)信托做著努力。”這位知情人士表示。

        點(diǎn)評(píng):雖然這件事我們斷定其真?zhèn)?,但從這件事情延伸出去,可以認(rèn)為,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將成為繼銀行之后又一個(gè)對(duì)信托牌照垂涎的行業(yè)。無(wú)論是從國(guó)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與信托業(yè)務(wù)的廣泛聯(lián)系,還是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)保值增值的要求,都使得信托成為保險(xiǎn)資金運(yùn)作的重要途徑。國(guó)外的保險(xiǎn)資金投資REITs、個(gè)人業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)金信托就是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與信托業(yè)務(wù)聯(lián)系的典型案例,而國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資于基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的需求,都需要信托公司的參與,因此,信托拍照是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和綜合經(jīng)營(yíng)不可獲取的內(nèi)容。相信保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參股或控股信托機(jī)構(gòu)的事件將會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)。

3.對(duì)信托公司理財(cái)能力排名的疑問(wèn)

        9月27日,在用益信托工作室信托沙龍上,一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所發(fā)布的《信托公司理財(cái)能力報(bào)告》的準(zhǔn)確性、合理性進(jìn)行了分析和評(píng)論,作者主要對(duì)排名分析的數(shù)據(jù)完整性,產(chǎn)品評(píng)測(cè)方式等方面存在的問(wèn)題進(jìn)行了深入的分析。

        點(diǎn)評(píng):近年來(lái),受國(guó)外一些機(jī)構(gòu)推出各種名目的排名影響,國(guó)內(nèi)一些機(jī)構(gòu)或組織也陸續(xù)推出了一些排名,如國(guó)內(nèi)企業(yè)500強(qiáng),行業(yè)100強(qiáng),大學(xué)排名,產(chǎn)品排名等等,應(yīng)該承認(rèn),排名的推出,在一定程度上對(duì)個(gè)人、企業(yè)、行業(yè)起到了一些作用,但由于我國(guó)在規(guī)范排名等方面缺乏統(tǒng)一的規(guī)范和要求,加上排名方式的不透明,統(tǒng)計(jì)技術(shù)和數(shù)據(jù)完整性以及暗箱操作和利益驅(qū)動(dòng)等,使得人們對(duì)排名的公平性、合理性產(chǎn)生了質(zhì)疑,這也是正常現(xiàn)象,這對(duì)推動(dòng)排名朝著公平、科學(xué)方向發(fā)展有重要的作用。從目前國(guó)內(nèi)信托業(yè)發(fā)展的情況來(lái)看,建立在產(chǎn)品數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的排名還缺乏條件,因此,與其嘩眾取寵做這樣不成熟的排名,不如花精力去研究一些能夠?qū)π磐袠I(yè)規(guī)范、健康發(fā)展有指導(dǎo)意義東西,如如何規(guī)范信托機(jī)構(gòu)產(chǎn)品信息披露以及產(chǎn)品信托披露的標(biāo)準(zhǔn)等等。

4.中融信托業(yè)務(wù)已拓展至西南地區(qū)。

        據(jù)《貴州都市報(bào)》9月26日消息,貴陽(yáng)市首次利用信托方式為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資,也為貴陽(yáng)的市政基礎(chǔ)建設(shè)的融資開(kāi)拓了新的渠道。此次8000萬(wàn)的南環(huán)線信托投資產(chǎn)品,是由貴陽(yáng)市城市發(fā)展投資股份有限公司、中融國(guó)際信托有限公司聯(lián)合發(fā)行的。作為貴陽(yáng)市環(huán)城高速公路的融資平臺(tái),今年6月份成立的貴陽(yáng)市城市發(fā)展投資股份有限公司將以此為契機(jī),通過(guò)對(duì)環(huán)城高速公路資產(chǎn)一體化運(yùn)營(yíng)和沿線儲(chǔ)備土地開(kāi)發(fā)相結(jié)合的運(yùn)作模式實(shí)現(xiàn)公司增長(zhǎng),開(kāi)創(chuàng)一條基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新路子,拓寬建設(shè)資金融資渠道。

        另?yè)?jù)《柳州日?qǐng)?bào)》9月27日?qǐng)?bào)道,24日,柳州市長(zhǎng)鄭俊康,市委常委、副市長(zhǎng)曹金彪,在柳州飯店會(huì)見(jiàn)自治區(qū)政協(xié)常委、中華全國(guó)工商聯(lián)合會(huì)常委、聯(lián)亞集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)劉亭和中融國(guó)際信托有限公司負(fù)責(zé)人一行7人,雙方就城市建設(shè)融資問(wèn)題進(jìn)行會(huì)談。鄭俊康向客人介紹了柳州市城市建設(shè)、投資發(fā)展的重點(diǎn)項(xiàng)目情況,并希望在這些項(xiàng)目上與中融信托達(dá)成合作共識(shí)。他說(shuō),近幾年,柳州市在發(fā)行企業(yè)債券融資、加強(qiáng)投融資平臺(tái)建設(shè)等方面作了一些有益的探索和嘗試,也取得了很好效果。中融信托服務(wù)是一種新模式,希望雙方能夠合作成功,從而進(jìn)一步豐富柳州城市建設(shè)的融資格局。

       點(diǎn)評(píng):從目前信托公司分布來(lái)看,主要集中在東部沿海的發(fā)達(dá)地區(qū),西部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá),信托業(yè)務(wù)開(kāi)展困難,因此,信托公司也少。我國(guó)的西南省份廣西目前還沒(méi)有一家能開(kāi)展信托業(yè)務(wù)的信托公司,貴州雖然有黔隆信托,但信托業(yè)務(wù)基本上處于停滯狀態(tài),隨著近幾年西南經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和城市化建設(shè)的加快,對(duì)信托融資的需求呈上升趨勢(shì),中融信托近年來(lái)在業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新方面走在信托業(yè)的前列,這次將業(yè)務(wù)拓展到西南,應(yīng)該是其公司發(fā)展戰(zhàn)列的一個(gè)重要方面,希望有更多類似中融信托的機(jī)構(gòu)出現(xiàn),來(lái)推動(dòng)信托業(yè)跨越式發(fā)展。